A股9月23日m联储的加息已经接近尾声是不争的事实。
北京时间周四凌晨，m联储九月议息会议宣布暂停加息，保持5.25-5.5%基准利率不变，减轻了资本市场压力，也验证了我之前的判断。m联储在之前已经进行了十一次剧烈加息，将基准利率从0%加至5.25%-5.5%，这是一个很高的利率水平，其对于m国企业和个人的债务负担造成了很大的影响。而包括硅谷银行等三家中小银行倒闭，也让m联储投鼠忌器，不得不暂停加息。虽然现在还不能判断十一月议息会议是否继续暂停加息，但是m联储的加息已经接近尾声是不争的事实。
m联储议息会议的首要政策目标是抑制通胀，目前，m国的cpI已经从去年高点的9%降至3%左右，已经接近了长期的通胀目标2%。后续如果保持5.25%以上的基准利率，将基准利率维持在高位，通胀将会自然回落。但是，m联储主席鲍\/威\/尔仍不能明确进一步宽松的货币政策，因为担心宽松的货币政策会导致通胀抬头。从鲍\/威\/尔的发言来看，其依然是偏向鹰派的政治主张。m联储在后期考虑是否加息时，将会考虑对经济的影响，以及对于美股的影响。m国\/家庭的家庭资产中有33%都是配置在股票和基金上的，如果m联储继续加息，造成了股市大跌，那将会不利于m国的消费增长以及经济增长。这可能会成为后续m联储考虑是否加息的重要因素。也有经济学家预计，最早明年，m联储将进入降息周期。
m联储暂停加息会对人民币汇率形成一定的支撑，过去两年中美货币政策出现了比较大的偏差，m国的基准利率达到了5.25%-5.5%，而我国一年期定期存款的利率不到1.5%，二者之间存在比较大的偏差，造成了美元指数上升，而人民币出现了较大幅度贬值。随着我国稳经济增长的一揽子政策逐步落地，投资者对于未来经济增长的预期也在逐步增强，这也是支持人民币汇率回升的一个重要因素。虽然现在出台的一些政策还不足以扭转投资者的悲观预期，但是后续可能还会“放大招”。
在楼市方面，目前仍然是一些地方政府在单独地释放一些放松的政策，例如广州近期放出房地产新政策等，但是后续可能还会继续“放大招”，比如全面取消限购限贷，让房地产市场回归市场化，彻底化解房地产市场的风险，让房企能够通过降价促销等手段，来进行资金回收，防止出现破产风险等等。而政府也在逐步地寻求办法来化解地方融资平台的风险，这两大风险如果能够化解，投资者的信心自然会有很大的提振。加上证\/监\/会最近出台的一系列资本市场改革措施，这些都是有利于推动资本市场企稳回升的。因此，在当下，建议投资者保持信心和耐心，通过布局优质股票或优质基金，耐心等待下一波行情的到来。
本周市场整体上走出了震荡的走势，从政策面来看，证\/监\/会鼓励上市公司分红，并且是现金分红来回馈投资者。这是一个政策的利好，也有利于让上市公司大股东多创造利润，多现金分红来回馈投资者。从近期统计局公布的8月份经济数据来看，8月份经济出现了一定的复苏，特别是金融数据相对于7月份来说有了很大的改善。社融规模出现大幅增长，而人民币贷款增速比较高，这两项数据非常重要，它反映出企业和个人对于未来的信心有所提升。7月份社融数据出现断崖式下跌，让很多投资者担心经济会不会出现较大幅度的下降。但是8月份的数据公布出来，稳定了很多人的内心，很多人心里有底了。
8月份社融数据出现大幅反弹，投资者贷款数据出现大幅回升，说明从7月24日\/中\/央\/.重要部门会议公布为经济增长助力的重磅决议之后，多个部门先后出台了很多政策。包括楼市的政策，包括刺激消费的政策，以及关于活跃资本市场、提振投资者信心的政策逐步出台，提振了投资者的信心。这些数据整体来看是出现了复苏，但是力度还偏弱，工业增加值，发电量这些反映经济增长的数据仍然较为低迷，而pmI连续三个月出现了回升，但是中财制造业pmI仍然是50%，在荣枯分水岭之下，还需要采取更多强有力的措施推动经济数据进一步回升。近期，股市出现了反复震荡的走势，没有大幅上涨，但也没有大幅下跌，处于反复震荡的过程中。
在证\/监\/会出台了政策四支箭之后，市场一度出现大幅高开至5%，但是随后又出现了回调，市场的多空分歧依然比较大，这其实也是市场处于历史低位的一个重要特征。市场的悲观情绪较大，即使推出一些利好的政策，很多人还是把它当利空，推出利好也涨不起来。从最近新基金的发行量来看，今年以来已经超过八只新基金发行失败，这也是市场处于历史低位的一个重要特征，因为新基金的发行量代表了投资者的入场意愿。当市场火爆的时候，很多投资者排队买基金，甚至需要比例配售，买10万块钱基金只能配售到2万3万，那时就是市场高点。而在市场的低点则是投资者的入场意愿很低，不愿意去投资基金，结果基金就出现发行失败。所以，从这些特征来看，当前市场处于历史低位，没有太大的分歧。
再看价格指标，当前沪深300的市盈率已经跌到12倍左右。从历史上来看极端低的估值就是跌破10倍，现在离极端低的估值已经近在咫尺。我认识一位着名的投资大佬，他说他的投资理念其实很简单，就是在市场低位的时候不可以做空，在市场高位的时候不可以做多。说起来很简单，很朴素的一个原理，在市场在低位的时候，虽然你不知道是不是最低点，也不知道后续会不会再跌。还有人担心市场可能会再次跌破3000点，但是这些担心是存在的，但是它并不影响你在低位时保持一个较高的仓位，在低位的时候做空风险是非常大的，这和高位的时候做多具有同样的危险。
我之前给大家介绍过金字塔式的仓位管理办法，这是打开A股市场投资的正确“姿势”，也是我提出来的中国特色投资的一个重要理论。在市场低位的时候，无论市场的信心有多差，你对未来的预期有多悲观，都不可以保持一个特别低的仓位。这时仓位一定要保持较高的仓位，形成金字塔的塔基。在市场低位的时候，你可以低成本的建仓，好股票、好基金，后面需要做的就是耐心等待市场回暖。等到市场出现泡沫的时候，市场涨到很高的位置的时候，这时候要小心，要随着增涨减仓，等到市场涨到很大泡沫的时候，可以选择空仓，获利了结。这样做你可能会踏空最后一波上涨的行情，但是没有关系，你赚到了这轮牛市的收益，和那些高位的时候满仓、满融的投资者来说，你赚到钱了，你不仅赚过，而且赚到了。很多投资者的投资失败的原因就是采取了倒金字塔型的模式，当市场低位的时候，很多人没有信心，等到市场上涨的时候越涨越乐观，高点的时候就加满了仓。这时候其实风险是最大的，一旦市场拐头向下，很快就亏光了，其收益就像2015年经历的上半年市场大涨，下半年市场大跌，然后到年终的时候，很多投资者的年终总结中出现频率最高的词就是赚过。希望大家做投资，不仅赚过而且要赚到，在市场低位的时候要敢于做多，敢于布局，敢于逆向投资。
前段时间，证\/监\/会召集了机构投资者开座谈会，也召集了外资金融机构开座谈会，还有市场的一些知名人士反复强调的一个观点，就是敢于逆向布局。其实，现在就是逆向布局的时机，预期市场的拐点到来已经不远。在之前，我就提出当前处于三重拐点叠加的阶段：第一重拐点就是经济的拐点，政策的拐点，这已经得到了验证。从8月份的经济数据已经看到7月份是今年全年经济增长的低点，随后开始出现复苏，而政策的拐点也已经验证，现在各个部门都在加大力度推出政策。一直到经济开始上升，大家的信心真正起来之后，政策才会告一段落，否则会一直出政策，关于资本市场的政策也是同样如此。第二重拐点就是市场的拐点，在投资者预期到经济复苏力度加大以及政策逐步的出台的背景之下，市场也会迎来反弹的机会，市场的观点也逐步得到了验证。第三就是市场风格切换的拐点，在之前市场追逐概念股，在5月份时我就建议大家一定要及时的获利了结，否则这些题材股概念股跌下来会很快。看到，之前的提醒已经应验，很多概念股从高点回落了很多，很多投资者亏损。
随着市场风格的切换，业绩优良的好公司将重新受到投资的关注，特别是受益于经济转型的消费、新能源、科技等行业的龙头股，或将会迎来配置机会。所以，在当下一定要保持信心和耐心，去布局好基金，然后耐心等待市场机会。相信，未来新一轮的行情必然会到来，现在需要做的就是耐心等待，积极的拥抱下游的行情。
着名的投资大师芒格曾经说过，要想在股市上赚钱其实很简单，关键是不要被市场吓跑。当市场出现长时间的低迷，甚至出现大跌的时候，你要克服你的恐惧心理，要敢于战胜恐惧，敢于低位布局。很多人之所以不敢在市场低点的时候布局，是因为总是担心后面“政策底”之后还有“市场底”，“市场底”比“政策底”更低。实际上，要看到当前的“政策底”已经明确了。7月24日\/中\/央\/.重要部门会议发布了重磅决议，标志着“政策底”的到来，而“市场底”，对于很多优质股票来说已经到达。因为，虽然大盘还没有跌破3000点，但很多优质的股票价格已经跌破了去年11月底的低点，已经创了一年的新低。
所以，在当前这个时候要克服犹豫的心理。巴菲特曾说，要想成功的抄底，不一定等到市场的最低点，因为市场最低点在哪儿都是事后才知道的。有很多优质的股票会提前市场到达低位，优质的公司在大盘到达低位之前已经提前到达低位。
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