“我们这节课，谈一谈财务报表里的指标的量化策略。”
田园认为，虽然财报好的个股胜率不一定会高，但财务指标对个股的长期趋势很重要。业绩好的个股，就算一时半会不会涨，但只要公司业绩一直好，早晚有机会暴涨。
这时有学员问：“可是财报里的指标太多了，我们应该从哪个指标入手啊？”
“确实很多。建议大家一个一个测，再互相组合着测。”
此言一出，众学员们顿时瞪大了眼睛，“这么多的指标得测到啥时候啊？”
田园笑，“股市里那么多人在努力，你不加倍付出凭啥赚钱啊？”
“懂了，我们一个一个的测。”
“考虑到一些企业具有季节性，所以在进行中短期的测试时，有些指标我们要用最近四个季度的总值，就是把当前季度和前面三个季度的数值相加。但仅限于部分指标，因为有些指标不需要考虑发布日期，比如总股本，它每次都是最新的。”
学员们闻听有些惊讶，“总股本也能作为财务量化指标吗？”
田园点头，“能。我说过，只要能量化的指标，都可以进行测试。而且不同股本的股票，在不同时期表现出不同的收益水平。可以预见的是，股本越小的股票，在牛市阶段的涨幅越高，在熊市阶段的涨幅越低。”
众人点头，心里想的却是要测试的指标又多了几十个。
田园继续讲：“至于那么多的财务指标，究竟要从哪里入手？其实财务指标是可以分类的，某款股票软件就分的很好。”
“那是怎么分的？”有人问。
“分为成长能力指标、盈利能力指标和财务风险指标。前两种指标越高业绩越好，第三种就不一定了。”
众人点头。
田园正式开始讲解：“成长能力指标最常用的有三种，第一个是体现公司经营规模的营业收入增长率。我问一个问题，这个指标增长率是越高越好吗？”
“是。收入增长就是好事。”
“不是。收入增长利润不一定增长。”
队员们对此有一点分歧。
田园说：“我觉得不一定，或者说介于两者之间吧。增收不增利确实有，但有时是为了提高市场占有率必须付出的成本。”
众人笑。
“其实大家不用争，我们做量化测试就是为了验证这一点。”
“对啊，只要一测试就知道增长是不是好事了。”
田园点头，“在设置量化条件时，我们可以用绝对值法和个股对比法。绝对值法建议分为大幅增长、小幅增长、基本一致、小幅减少和大幅减少五种。”
“那具体数值应该是多少啊？”
“这个要参考历史值，也就是把各个数值测试之后，看看用哪个值分类比较合适。”
“啊？这可不太好测了。”
“那就用个股对比法好了，就是以营业收入增长率进行排序，然后把股票分成3到5组，再逐一测试收益率。”
众人点头。
田园继续说：“净利润增长率、以及扣非净利润增长率也是一样的。我们也可以将这几个指标条件组合测试，尤其是测试增收不增利的股票收益情况会怎样。”
“对，测测这个。”
“我们再看第二种指标，最常用的也是三种：净资产收益率、毛利率、净利率。我问问大家，这三个指标是不是越高越好？”
“不一定。”众学员异口同声。
田园笑，“你们学的挺快呀！”
众人笑，田园也笑。“但你们说的对，净资产收益率太高，后续能不能延续不好说，而资本市场一贯重视成长性。毛利率和净利润虽然意味着公司的盈利能力，但太高的话随时要面临竞争对手的加入。”
“对。哪个行业赚钱就有人投资哪个行业。”
田园提出，净资产收益率最好用个股排序法进行测试，但是毛利率和净利率在排序时，得是同一个行业的公司才行。“不同的行业利润率相差太多了，如果觉得工作量太大，直接用数值法也行。”
学员们点头。
“财务风险指标的测试，比之前两种指标的条件要多。因为流动比率、速动比率和净资产收益率。既不是越大越好，也不是越小越好，它们有一个最合适的区间。”
学员们困惑，纷纷问田园哪个区间最好。
田园回答：“流动比例应该大于1，但不是越高越好。测试时可以0.5为步长，用数值法测试。”
众人点头。
“速动比例在1.0时最合适，测试时可以分为小于0.5、介于0.5和1、介于1和1.5、介于1.5和3、大于3，一共五种。还是那句话，测过就知道了。”
学员们点头。有人问：“那资产负债率多少合适啊？”
“一般认为40%至60%的负债率最合适，分组时可以20%为步长。”
随后，田园又介绍了几种财务风险指标，包括应收账款的比例、预付账款的比例、存货的比例、商誉的比例。这几种指标太高，意味着公司存在一定的财务风险。
“还有一种分组方式，就是把股票按照存在风险因素，和不存在风险因素进行分组。我提到过的这类暗示风险的指标，只要有一个满足的，就应该加入到有风险的那一组里进行测试。”
在课程结束前，田园又给了大家一点建议。
1、很多的财报指标是同步增减的，如毛利率和净利率，在进行多条件组合测试时，只采用其中一个指标，效果几乎是一样的；
2、有些指标适合用数值法测试，有些指标适合用对比法，有些指标更适合分行业进行测试；
3、从策略的执行的角度出发，对比法更为合适。因为对比法一定能够找到满足条件的个股，而数值法有时能满足条件的个股太少，有可能影响策略的执行。而且对比法对历史行情的统计可信度也更高。
“在财务报表中，投资者可以从多个角度出发，设计出很多种财务指标的量化交易系统。”
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